茅台这周发布了2026年的中报，营业收入为907.03亿，同比增长1.47%，归母净利润为445.17亿，同比增长1.95%。
其中最主要的是营业成本94.74亿，增长幅度为21.81%，这也是造成毛利率下滑的主要原因，导致这个问题的是直销的增长。
营业成本当中茅台的成本2025年半年报的46.49亿，2026年半年报为60.01亿，增长幅度为29.08%。
按照按销售渠道分类主要在于直营成本的快速增长，有2025年的半年报25.82亿增长至2026年的半年报的36.77亿，增长幅度为42.41%。
这个增幅可算不上小，直营模式公司要承担更多的费用支持，不再像以前把就直接给经销商就不管了，所花费的成本要更高。
直营的好处在于公司直接掌握了市场的定价权，市场流通的价格是由公司说了算，不再会出现以前酒价暴涨暴跌的情况出现。
也不是说直营完全取代经销模式，直营的主要目的是给市场画出一条线，用于调节市场成交价格。
经销商不会被取代的原因主要在于小客户更愿意在i茅台上去抢，而不是为了节省时间直接在经销商处购买。
大客户的时间更加的珍贵，没有时间和经历在i茅台上慢慢一瓶一瓶地抢，直接在经销商处花稍微高一点或者更低的价格拿到更多的货。
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