小资金投资#276期

1、先说交易：本周买入了中国神华100股，成交价格为40.57元/股，成交金额4062.04元，因为可用金额不够，选择卖出了200股的分众传媒，成交价格为7.35元/股，成交金额为1464.26元。
不知道是自己走运还是什么，买入后煤炭股就迎来了暴涨，在买入后的第三天中国神华迎来了7.12的涨幅。
煤炭上涨的原因受到了印尼限制煤炭出口的影响，印尼计划将2026年煤炭产量从7.9亿吨降至6亿吨，恢复征收1%-5%的出口关税。中国作为印尼煤炭的进口国，每年从印尼进口的煤炭约为2亿吨左右，预计2026年将减少2400万至5100万吨。相较于我国2024年的48.5亿吨，5100万吨的占比为1.05%，占比幅度较小，受到的影响也比较小。
目前国内煤炭的情况是供大于求，5100万吨的产量来说，国内的生产时长加长一点就能完成这些产量，对于这次的印尼煤炭限制出口量不要抱有太高的乐观看法，主要的乐观点在于，煤炭供给方都在积极的限制煤炭产量，以推高煤炭价格，不愿意以产量换营不增利的情况出现，只要大家预见到煤炭的问题出现，做出相对应的措施，市场总会好起来的。
在114 号文（《关于完善发电侧容量电价机制的通知》）中对煤电容量电价做出了明确的定价方生。容量电价的提出加快了煤电的快速退出。
煤炭最新的利润逻辑已经改变：利润 = （容量电价 + 电量电价 + 深调峰服务费） - （燃料成本 + 运维成本）。
114号文的容量电价的保底性质，会减少煤电发电的意愿，煤电的发电市场减少，相应的煤炭需求也会变少，传到到煤炭市场就是煤炭产能过剩持续加剧，直到供需之间重新找到新的平衡点。