最近刷到董宝珍在复旦大学的演讲中，提到了一种观点：成长创造低估。
我们使用PE来理解这个观点，PE=每股市价 ÷ 每股收益，如果保持每股市价一直保持不变，这个公式的变量只有了一个每股收益，公司的经营的盈利增长情况会改变每股收益。
成长是推高每股收益，每股收益上涨就会降低PE，PE我们一般理解为收回投资本金的年限，10PE就理解为以公司现在的盈利情况，我收回我投入的本金需要10年。
这里10PE假设一个每股收益不会增长也不会下降的情况，一直保持每股收益不变比较困难，一般都是增长或者下降。每股收益上涨，就会导致PE越来越低，PE越低就表示我们收回投资本金的年限进一步变短。
如果以100元买入每股收益为8元的股票，利用公式可以计算出我们收回投资本金需要12.5年。假设第二年每股收益增长了25%，每股收益到了10元，这时候我们收回投资本金的年限就变成了10年，PE逐渐下降，我们收回投资本金的时间逐渐缩短。
原本需要12.5年才能收回的投资本金，在25%的增长速度下，收回100元本金只需要6.3年。这也是有些投资者愿意在很高PE下买入的愿意，他们预设了每股收益会按照一个增长率增长，在几年后每股收益随着增长，现在买入的价格就会变成很便宜的价格（PE保持不变）。
一句话总结：成长逐渐推高每股收益，进而降低PE，PE越低我们投资者回报率越高。（价格不动，利润增长，估值自动变低；成长吃掉高估值，时间站在盈利增长一边。）
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