最近老登股下跌幅度还是比较大的，其中分众传媒下跌幅度也是比较大的，经历了坐了分众传媒的一个电梯之后，还是要总结一下自己的问题。
原来买入分众传媒的时候，就是把分众传媒视为债券来做购买的，买入时的安全边际就不是很足够，买入价集中在5.5-6元左右。
分众传媒是100%分红，赚到的钱都全部用来分红了，意思就是我们股东得到的收益就是公司真实赚到的钱，赚多少给我们多少。
我是比较喜欢只把分红视为自己的收益，而不是把公司的每股收益当成自己的收益，这样做的好处是：原本那些分红占归母净利润较低的公司，天然就具有了一点安全边际，如果分红比例是50%我们天然就有了50%的安全边际，分红比例为30%，我们天然就具有了70%的安全边际。
但是在分红比例在100的公司，就主动失去了这层安全边际，公司的业绩就直接对应我们的收益，中间一点缓冲也没有，任何业绩波动就会直接传到到股东的收益上。
无视了这个问题就导致了自己会留不下足够的安全边际，股息率同样是5%的两家公司，A公司分红比例为100%，B公司为50%。B公司天然就具有了50%安全边际，A公司就没有。
我们应该做的就是对A公司要求更高的股息率，也就是更高的安全边际。100分红的公司是无法长久的，短时间可以维持，后续公司发展需要资本投入，这个比例就会下降，不下降就面临公司没有增长的可能性。
公司分红比例为固定的比例，公司的业绩还是直接传导到分红金额上，公司发展好赚100元的时候分红50%，就能分50元；公司发展不好赚50元，分红50%，只能分25元。
股息率同样时5%，分红比例为A公司100%和B公司50%，实际上我们对B公司的出价更低，买入价只是A分公司的一半，在安全边际上天然就大了一个对折。
假设A、B两家的分红金额都为1元/股，都在股息率为5%的时候，我们买入A、B公司为价格皆为20元，但是在PE倍数上A公司为20倍、B公司为10倍。
同样是花了20元，买到了A公司的赚1元的能力，却能在B公司身上买到赚2元的能力。在安全边际上B公司具有更高的安全边际，未来收益B公司也更具有可能性。
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