最近刷到董宝珍在复旦大学的演讲中，提到了一种观点：成长创造低估。 我们使用PE来理解这个观点，PE=每股市价 ÷ 每股收益，如果保持每股市价一直保持不变，这个公式的变量只有了一个每股收益，公司的经营的盈利增长情况会改变每股收益。 成长是推高每股收益，每股收益上涨就会降低PE，PE我们一般理解为收回投资本金的年限，10PE就理解为以公司现在的盈利情况，我收回我投入的本金需要10年。 这里10PE假设一个每股收益不会增长也不会下降的情况，一直保持每股收益不变比较困难，一般都是增长或者下降。每股收益上涨，就会导致PE越来…
以前一直把成长作为我收入的来源，买入公司是为了追求公司的成长。现在的理解成长是安全边际，是有更好，更安全的东西，没有也能接受的特性。 买入价格里面就要除掉成长的可能性，把成长按不成长来对待，买入时就按不成长或者慢速增长的可能性来对待。 如果把成长性考虑在买入价格当中，那么我们为成长性出价多少合适？这个成长的可能性又是多少？两个问题的概率叠加，成功的概率也只有25%。 任何东西都有个价格，买的便宜是一切的解药，再好的东西买贵了都是价值的毁灭。买入的那一刻就已经确定了我们收益，后面的涨涨跌跌只是兑现我们利益的时间而已。…
腾讯最近从639元（港币）下跌到了这周的518元（港币）。春节前期腾讯旗下的豆包开始派红包活动，也为这次的AI发红包大战拉开帷幕。 腾讯元宝在可用性以及占有率上都是低于字节跳动的豆包和Deepseek。最近几年AI的发展速度都大大超过市场的预期，AI对我们的影响也越来越大，也涉及到了生活工作的方方面面。 市场开始对腾讯AI的处境表示担心，也担心AI的崛起会打破腾讯在社交领域的霸主地位，认为AI将开启全新的社交形态，微信等社交形式将会被AI淘汰，叠加腾讯AI在市场的表现不尽如人意。 AI的角逐还没要到敲槌定音的时候，…
1、这周因为是在春节期间，A股市场没有开市，我们这个账户的总资金也没有发生任何变化，还是和上周保持一样。春节期间比较忙，也是放弃了思考。小资金的投资，因为金额的限制，导致了即使盈利率上涨也没办法赚到很多的绝对金额。我的目标还是去创造足够多的自由现金流，把从其他地方赚到的钱，投资到股市当中，股市中去买入那些优秀的公司，这样形成一个完整的循环。现在金额的原因，我在股市投入的精力和市场外投入的精力收到的回报完全是不对等的。把精力投入到现金流的创造中才更具有价值，也是现在这个阶段最正确的事情。
最近临近过年了，市场出现较大的跌幅，这也是4000点以上的情况，市场先生总是在极度兴奋和极度悲观中来来回摇摆，我们投资者一定要远离市场先生，离得太近就会被市场先生影响自己的决策。 我们投资者还是要立足于价值来做投资决策，当市场先生极度悲观的时候，价格严重偏离价值，我们就笑纳市场先生给我们下的黄金雨。市场先生极度兴奋的时候，就卖出股票手下市场先生给我们发的新年红包。 买股票就是买公司，买公司就是买公司未来现金流折现，句号。——段永平
1、先说交易：本周买入了中国神华100股，成交价格为40.57元/股，成交金额4062.04元，因为可用金额不够，选择卖出了200股的分众传媒，成交价格为7.35元/股，成交金额为1464.26元。 不知道是自己走运还是什么，买入后煤炭股就迎来了暴涨，在买入后的第三天中国神华迎来了7.12的涨幅。 煤炭上涨的原因受到了印尼限制煤炭出口的影响，印尼计划将2026年煤炭产量从7.9亿吨降至6亿吨，恢复征收1%-5%的出口关税。中国作为印尼煤炭的进口国，每年从印尼进口的煤炭约为2亿吨左右，预计2026年将减少2400万至…
1、这周泸州老窖的分红顺利到账，和去年一样每股分了1.358元（含税），账户200股泸州老窖，收到了271.6元，分的时间比去年的1月23日晚了6天。 这样是这个账户今年获得的第一笔分红，也是有一个好的开头了，下一次账户收到分红的日子大概要到6月份了。 目前账户的可用资金已经到了3002.76元，如果有机会会考虑把资金投资出去，去向还不是很清楚。 这周内白酒股迎来了涨停，这也是好久没有看到的现象了，这也是正常的市场现象，跌久了就会涨；涨久了就会跌，白酒面对的问题还是这些问题，下跌的越久对我们这种持股收息的投资来说，…
1、洋河股份在2026年1月24日发布的《关于现金分红回报规划（2025年度-2027年度）的公告》再次给我上了一课，让我知道了上市公司做出的承诺都是可以被撤销的，对公司的判读就不能以公司发出的承诺公告准了，有可能他们的承诺可以被任何理由推翻，理由这种东西就如同马路边的杂草，找找总会有的。 在236期的周记当中，我对洋河是否会履行承诺表示了担心，但是因为考虑到上市公司发布的公告具有法律意义，就否定了洋河会违背承诺的可能性。但是现实狠狠给了我一巴掌，给我这个天真的小白狠狠的上了一课，也打开了一个新世界大门。 现任调整…
1、最近看到懂懂在文章中提到：问了豆包2025年，A股里，持仓500万以下的散户平均收益率与持仓500万以上散户平均收益率对比。 豆包的答复：500 万以下（整体，含 1 万以下至 100-500 万）：约 - 18.7%（50 万以下约 - 23.6%，50-100 万盈亏平衡，100-500 万小幅盈利） 500万以上，盈利。 元宝的答复：持仓500万以上散户：盈利比例高达97%-99.1%（1000万以上账户盈利比例甚至接近100%），几乎实现“稳赢”。 持仓500万以下散户：盈利比例仅18.9%，超81%的…
1、公司自由现金流的增长，是我们投资成功的最主要因素，也是公司的价值所在，资产的目的就是创造更多的自由现金流，能带来更多的现金流增长才是最有价值的资产。 什么是价值，能带来自由现金流就是价值。我们在投资时最核心的也是去关注公司的价值，也就是关注公司自由现金流。 去看是什么因素导致公司创造出自由现金流，公司创造出的自由现金流是否稳定、是否有增长的可能、确定性如何。 我们对企业的分析都是分析企业的自由现金流如何，护城河的作用就是保证自由现金流的稳定产生，护城河就是一个保底，也是增长的因素。 一切的分析都是问自己是否搞清…
